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經濟參考報:抑制金融泡沫須加強與市場溝通
日期:2017-10-10 12:57    編輯:樂飛英語網    來源:網絡整理
摘要 【抑制金融泡沫須加強與市場溝通】近年來,金融與實體經濟的關系成為社會關注的熱點,金融運行“脫實向虛”現象被廣為詬

摘要

【抑制金融泡沫須加強與市場溝通】近年來,金融與實體經濟的關系成為社會關注的熱點,金融運行“脫實向虛”現象被廣為詬病。為引導金融“脫虛向實”,及時防范金融風險,筆者認為有三個問題必須深刻理解。(經濟參考報)

  近年來,金融與實體經濟的關系成為社會關注的熱點,金融運行“脫實向虛”現象被廣為詬病。為引導金融“脫虛向實”,及時防范金融風險,筆者認為有三個問題必須深刻理解。

  首先,金融為什么會出現嚴重的“脫實向虛”?人們往往用“舟與水”的關系來形容金融與實體經濟之間的關系。離開了水,舟之難存;即使有水,小水也難行大船。金融業之所以能夠嚴重脫離實體經濟繼續運營,主要原因是人為制造了可以支撐金融之舟運行的“金融泡沫”。

  在客觀上,“金融泡沫”能夠迅速地抬升金融之舟,甚至速度要比實體經濟對金融之舟的抬升快得多。但在泡沫之上運行的金融之舟,所冒風險要遠遠高于在實體經濟之水上運行。原因很簡單,泡沫容易破滅,金融之舟也會隨之傾覆破碎,而且是致命的,與在實體經濟之水上運行完全不同。這也是全國金融工作會議強調“金融要回歸本源,金融要把服務實體經濟作為出發點和落腳點”的根本原因所在。

  其次,應該怎樣認識“金融泡沫”?金融市場上存在一定的“金融泡沫”是不可避免的,但如果出現金融泡沫化運行,致使金融嚴重脫離實體經濟“空轉”,其危害是巨大的:一是扭曲資源配置,大量貨幣資金從實體經濟領域轉向金融市場逐利,熱衷于“熱錢”、“快錢”、“短錢”,進而導致經濟結構失衡,這正是目前中國金融發展與實體經濟失衡的重要表現之一;二是“金融泡沫”很容易破滅,幾乎每次“金融泡沫”破滅都會引發程度不同的金融危機,嚴重時還會引起經濟危機。

  “金融泡沫”是有市場邊界的,而且存在天生的政策敏感性缺陷。一旦“金融泡沫”超過市場邊界或宏觀經濟政策調整,泡沫破滅是必然的。從實踐上看,一旦泡沫破滅,首先將導致相關金融機構猝死,然后通過金融市場波及其他金融機構,風險開始快速跨市場、網絡式的蔓延,釀成金融危機;任何金融危機都會引發金融收縮,最終波及實體經濟,嚴重時會引起經濟衰退。2008年美國次貸危機到之后的金融危機,最終引發全球經濟危機,就是沿襲這樣一條路徑。

  第三,怎樣才能使金融回歸服務實體經濟的本源?全國金融工作會議就防范金融風險、加強金融服務實體經濟問題,提出了“回歸本源、優化結構、強化監管、市場導向”的基本原則,具有很強的針對性和長遠的戰略意義。筆者理解,“回歸本源”就是回歸金融與實體經濟的邏輯關系,關鍵在于建立“抑制金融運行泡沫化”的監管機制,包括建立“金融泡沫”評估體系、預警體系、應對與處置預案。

  需要強調的是,監管部門在應對具體金融市場波動、具體金融事件時,需要在市場關聯、輿情信息、政策措施等方面進行相應權衡,加強與市場的溝通,爭取在與市場溝通中,由市場“自我消化”,避免解決問題時采取過激措施,并及時預防由此產生的潛在風險。如何權衡,如何溝通,考驗監管當局的政治智慧和市場智慧。

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  美專家認為中國信貸擴張未增加金融風險

  美國智庫彼得森國際經濟研究所高級研究員、知名中國問題專家尼古拉斯·拉迪5日在華盛頓說,中國并不存在信貸快速擴張導致金融風險增加的情況,明年中國經濟將實現6%-7%的增速。

  拉迪當天在彼得森國際經濟研究所舉行的半年度全球經濟展望研討會上說,中國私人消費持續強勁增長,抵消了近年來投資和出口增長放緩的影響。因此,未來幾年,中國經濟仍能繼續保持在6%至7%的增長區間。

  消費對經濟增長貢獻持續增強,意味著中國經濟轉型取得成效。拉迪在今年早些時候接受新華社記者專訪時也表示,對中國經濟前景持悲觀看法的人并未看清中國經濟增長的動力來源,以及這些年中國經濟轉型的進展。

  他強調,中國經濟增長正從依賴投資轉向依靠消費,從依賴工業轉向依靠服務業。更重要的是,過去5年薪資占國內生產總值(GDP)的比重大幅上升,為個人消費支出增長提供了支撐。

  拉迪表示,中國經濟增長對投資依賴程度越來越低,消費增長的地位變得突出。近兩年,消費對中國經濟增長的貢獻率約占三分之二。

  談到外界對中國信貸擴張可能引發金融風險的擔憂,拉迪表示,中國領導人已經將控制金融風險視為優先事項,監管當局也在著力打擊高風險行為,例如禁止保險機構利用短期資金進行流動性差的長期投資。

  他還指出,中國新增貸款更多流向家庭部門,而不是非金融機構。前者的杠桿率更低,這意味著金融風險或在降低而非升高。

  拉迪還預測,即便信貸增速放緩導致中國經濟增速放緩,當局也不會重新鼓勵通過信貸來刺激經濟。因為未來3年經濟年均增速只需達到6.2%,中國就能實現從2010年到2020年國內生產總值翻一番的目標。因此,中國可在不增加金融風險的前提下實現經濟增長目標。(來源:新華社)

(原標題:抑制金融泡沫須加強與市場溝通)

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